星火論文網,覆蓋經濟、管理、教育、醫學、建筑、藝術等700余專業30余萬篇碩士畢業論文和職稱論文免費參考!

財務管理研究碩士論文范例精選

所屬欄目:財務管理論文 發布日期:2019-06-20 09:48:57 論文作者:佚名

論文題目:高管團隊經驗、股價信息含量與企業投資效率研究

本文是一篇財務管理論文,本文的研究結論不僅能夠豐富有關股價信息含量、高管團隊經驗與企業投資效率的研究,亦能夠在實務上為企業如何加強高管團隊建設,以及如何通過股票市場提高自身投資效率提供新的認知并提供建議。

1緒論

1.1選題背景與研究價值

1.1.1選題背景

自上世紀60年代起,國內外學者就開始關注企業投資效率,研究發現企業投資偏離最優水平的原因主要是存在信息不對稱和代理問題。各項研宄也主要集中在這兩方面。從信息不對稱角度,相關研究主要思路是會計信息將通過“會計信息質量一一價格效率一一投資效率”這個途徑來影響企業的投資效率;從代理問題的角度,已有研究主要是以“公司內部治理特征一一代理成本一一投資效率”來進行探討。近年來,學者們開始關注高管團隊和投資效率的關系。但是,對上市公司的投資效率是否受到高管團隊經驗的影響,以及對二者關系影響因素的探討仍相對不足,甚至存在一定爭議。本文將結合已有文獻的研究思路,通過分析企業的投資效率與高管團隊經驗之間的關聯以及股價信息含量對其關聯可能的影響方式來完善這一文獻缺口。通過本文研究,在理論上為研究企業投資效率提供了新的視角,擴充了高管團隊經驗、股價信息含量和投資效率領域的相關研究,并為就我國而言高管團隊經驗對投資效率的影響提供進一步的經驗證據。

本文通過研究高管團隊經驗對企業投資效率的影響,并將股價信息含量納入研究框架,進一步引起大家對企業投資效率的關注。將股價信息含量、高管團隊經驗和企業投資效率結合起來,對三者關系進行探究,有利于減少管理者的非效率投資行為,找到提高企業投資效率的有效途徑。通過本文研究,在實務上為企業如何加強高管團隊建設,以及如何通過股票市場提高自身投資效率提供新的認知并提供建議;此外,本文的證據有助于完善投資效率的相關研究,并為其他新興經濟體和發達經濟體提供有益的政策建議,根據本文研究,相關主體可正確認識高管團隊經驗對投資效率的影響,從而促使經濟健康發展。

……

1.2研究內容與框架

本文研究內容主要包括六部分,如下所示:

第一部分,緒論。闡述本文選題的背景,并在闡明本文研究背景基礎上進—步說明本文的研究目的和研究意義,介紹本文的主要內容和相應的研究方法,然后界定了本文涉及的相關專業術語,闡明本研究的創新之處,并列示本文的技術路線圖。

第二部分,文獻綜述。全面梳理國內外關于高管團隊經驗、股價信息含量、投資效率等方面的累累碩果,最后對國內外研宄成果加以評價和總結,并通過文獻評述提出本文的研究觀點。

第三部分,理論基礎及假設提出。主要分析了高管團隊經驗如何提高企業的投資效率,以及股價信息含量如何對二者關系起到調節作用,并結合有關理論分析提出本文的假設。

第四部分,實證研究設計。本部分首先闡明了本文的數據來源和樣本選取情況,然后解釋了本文涉及的被解釋變量、解釋變量和控制變量的含義和度量方式,并構建了本文需要的實證模型。

第五部分,實證結果與分析。本部分首先對本文的變量和數據進行基本的描述性統計;然后利用2008-2016年上市公司的數據進行實證研究。

第六部分,研究結論與展望。本部分首先對第五部分的實證分析得出的結論進行進一步說明,并在此基礎上提出加強企業投資效率的對策和建議,并對本文的研宄不足和進一步展望進行分析。

……

2文獻綜述

2.1投資效率的文獻綜述

投資決策是現代企業管理理論的核心問題。作為公司發展的主要動力以及未來現金流量增長的基礎根源之一,投資決策不但為公司發展提供增長動力以及資本積累,而且可以將公司當前利益與未來收益緊密聯結。大量研究發現,由于存在委托代理成本和信息不對稱問題,企業決策者可能選擇偏離最優水平的投資決策,導致企業的非效率投資行為,不利于企業的成長。因此,如何優化上市公司的投資決策,一直是學術界和公司治理實踐共同致力的目標。

2.1.1投資效率的制約因素

在完美的資本市場中,管理者可以做出最優水平的投資決策,以實現企業價值最大化。可是在現行市場之中,由于各自利益目標的不同,股東與管理者之間產生了代理成本問題。在投資決策領域,二者的利益沖突主要體現為非效率投資。因此,本文在梳理投資效率制約因素的文獻時,主要從以下兩個方面進行考慮:一是管理者利用過度投資為自己牟利,二是管理者利用投資不足來避免私人成本。

國內學者對投資效率與企業績效的研宄成果主要劃分為四類。首先是研究過度投資與企業績效的關系。周紅霞和歐陽凌提出企業投資效率與企業價值存在正相關關系。白靜通過研究2004-2006年我國上市公司財務數據發現過度投資會降低企業績效。其次是研究多元化投資與企業績效的關系。徐彥武指出分散、無效的多元化投資戰略會對企業績效產生不利影響。再次是R&D投入與企業績效的關系。文芳通過研究1999-2006年的上市公司發現R&D投入會顯著提升企業績效,而且這種影響具有滯后效應,會持續提升未來三年的業績。最后是對外投資與企業績效之間的關系。林莎選取2002-2005年上市公司的對外投資數據,以其財務指標為基礎,發現對外投資與企業績效顯著正相關。章春苗研究跨行業投資與公司績效之間的關系,研究結果發現跨行業投資與企業績效顯著正相關,其中業務相關型的跨行業投資績效最優。

……

2.2股價信息含量與投資效率的文獻綜述

信息處理與資本配置是證券市場的兩個基本職能,以股票價格引導資本實現合理配置則是證券市場運行的內在機制。Tobin把股票市場的功能效率定義為股票價格能夠引導資本朝價值最大化的方向配置,即當股票價格能夠有效引導資本配置時,股票市場的功能是有效的。而股票市場發揮功能的前提是市場的信息處理機制必須有效,具體而言就是公司的基本面信息和特質信息必須能夠在股票價格中得以充分、及時、有效的反映。然而,在現行市場中,由于各種現實問題(諸如代理問題和信息不對稱問題等),市場信息效率的實現并不等同于資本配置效率的必然實現。那么證券市場信息效率的改善究竟能否提高資本的投資效率?一些學者以股價波動中包含的公司特質信息量來測度股價信息含量,對二者之間的關系進行了實證研究。目前,對股價信息含量與投資效率關系的研究主要集中在宏觀層面和微觀層面兩個角度。

目前大部分研究認為導致上市公司非效率投資的主要原因是代理成本和融資約束問題。但代理問題和融資約束問題主要影響著投資決策的后續實施階段,這些研究都忽視了做出最優投資決策的一個前提條件,即管理者能夠獲取充分有效的信息。目前對企業投資效率的研究一般都建立在管理者掌握完全信息的前提基礎上,而這在現實中是幾乎不可能的。因此,管理者對信息的掌握程度將對投資決策的準確性有重要影響。如果股價能提供更多有效的信息,使管理者用之于投資決策,這將有利于提高企業的投資效率。

……

3理論分析與假設提出……15

3.1理論基礎……15

3.1.1高階理論……15

3.1.2管理層學習理論……15

4實證研究設計……21

4.1模型設定……21

4.1.1高管團隊經驗與企業投資效率的模型設計……21

4.1.2股價信息含量的調節作用……21

5實證結果與分析……26

4.1描述性統計分析……26

5.1.1主要變量的整體描述……26

5.1.2相關性檢驗……27

5實證結果與分析

5.1描述性統計分析

在對樣本數據進行多元回歸分析之前,本文先對數據進行描述性統計。從描述性統計中尋找數據的基本特征,及其內在規律。本文從2008-2016九年間我國滬深A股上市公司財務數據為基礎,對本文研究的股價信息含量、企業投資效率、高管團隊經驗(包括高管團隊任期、高管團隊年齡、高管團隊任職多樣性)等主要變量進行整體的描述性統升,了解這些變量的基本特征,接下來,對主要變量進行了相關性分析。

在我國,政府有較強的動機干預國有企業的經營活動。首先,地方政府受到行政壓力的驅動會做出干預國有企業經營活動的行為。地方政府往往面臨著諸如加快地方經濟發展、維持社會安定、達成GDP增長目標等政績壓力。在這種情況下,地方政府會通過政治權利將自身承擔的責任轉嫁給國有企業,所以國有企業承擔了更多的不屬于自身的社會性負擔。其次,政府官員在追求政治晉升、實現政績時會做出干預國有企業的經營活動的行為。當地的GDP以及社會穩定情況往往決定著的政府官員績效。

……

6研究結論與政策建議

6.1結論總結

參考文獻(略)

文章標題:財務管理研究碩士論文范例精選

文章地址:http://www./caiwuguanlilunwen/118340.html

27926090